中国人寿：寿险业长期向好的基本面没有变化 A股市场下半年整体机会大于风险

本报记者苏向杲

8月24日，中国人寿保险股份有限公司（简称“中国人寿”）在北京与香港同时召开了2023年中期业绩发布会。会上，中国人寿管理层回应了公司负债端与资产端，以及行业发展的诸多热点问题。

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寿险业要抓住三大新增长点

就寿险业发展前景，中国人寿董事长白涛表示：“寿险业上半年两位数增长属恢复性复苏的态势。我们判断，下半年短期（增速）会有回调，长期向好的基本面和趋势没有变化。由于我国经济长期向好的基本面没有变化，所以保险行业，尤其是寿险行业具有巨大的增长空间这一判断没有改变。”

那么，寿险业未来的增长点在哪里？对此，白涛表示，寿险业是一个典型的与时俱进的行业，要抓住三大新增长点：一是时代性；二是精准性；三是普及性。抓住了这三点保险业未来的增速会非常好。

此外，就近期市场颇为关注的预定利率下调对中国人寿业务发展的影响，中国人寿副总裁白凯在接受《证券日报》记者提问时表示：“预定利率下调对公司长期稳健发展非常有好处，上半年公司保费收入增长较快，也有（预定利率下调前）部分客户需求提前释放的原因。下一阶段，预定利率下调后的初期，保费增速会有重新整理的过程（有回落），因为发布新产品后，销售队伍需重新培训，客户也要重新接受，从中长期看公司稳定增长的态势不会改变。”

目前个险渠道仍是中国人寿第一大销售渠道，个险渠道改革也受投资者关注。对此，白凯表示，中国人寿个险销售队伍处于改革转型的关键期。在现有制度体制下，公司个险营销体系改革是对个险营销体系进行系统化、体系化创新实践。着眼于内外部环境的深刻变化，从公司自身的难点出发，在集团公司的领导下，公司已于今年一季度完成了《新发展阶段个险营销体系改革的行动方案》，这个方案经过广泛调研，深入思考，并针对当前队伍中存在的增员入口不优、育成难度大、脱落率高等行业普遍现象出台了一系列改革方向和举措。

“改革主要坚持客户导向、改革创新、稳中求进和统筹协调四大原则，把传统队伍和新型模式同时推进，重点围绕现有队伍专业化升级。公司个险销售队伍现有60多万人，是保费主要来源，改革要保证稳中有升。在队伍提升产能的同时不断地提升专业化、职业化，同时我们也进行新型营销模式的探索。”白凯进一步表示。

权益市场重视中长线布局

中国人寿管理层还回应了诸多投资热点问题。

其中，就A股市场走势，中国人寿副总裁刘晖表示，近期A股市场出现了一定幅度的向下调整，当前估值水平已显著低于历史均值。下半年随着经济稳定增长，活跃资本市场相关政策出台，公司认为经济有望持续恢复，市场信心逐步改善。总体看，A股市场下半年整体机会大于风险，具备长期投资价值。

谈及中国人寿下半年的大类资产配置，刘晖表示，公司始终是以跨越周期的长期视角来开展资产负债的匹配管理。具体到2023年，公司将重视“稳字当头，精耕细作，行稳致远”。

一是注重固收底仓的稳固夯实。在利率水平低位环境下采取中性偏灵活的配置策略，根据市场情况灵活调整配置力度，持续夯实基础配置。

二是注重权益投资的稳中求进，公司会在权益市场重视中长线布局，持续做好持仓结构的优化调整和机会把握。通过分散化策略，差异化的管理人等手段在稳定降低波动的同时统筹收益实现。

三是注重另类投资的稳健配置。公司会聚焦优质主体、优势赛道和核心资产推进产品、策略、渠道的创新，在不下沉信用风险的基础上加大配置规模，缓解配置压力。

另外，就保险资金活跃资本市场，刘晖表示，客观讲，资金属性决定了收益目标、风险偏好和资产配置管理模式，寿险作为长期资金，相对于短期资金具有比较高的风险承受能力，具有比较低的流动性要求，可以在市场上出现一些定价偏差时开展左侧布局，实现逆势投资、长期投资，同时也可以配置更多另类资产来提升流动性溢价。当然，长期资金如果想发挥出它的优势，需要长周期考核机制配合，如果缺乏长周期考核机制的配合，可能会出现一些短期行为。因此，公司认为建立与保险资金投资特点相匹配的长周期考核机制是促进保险资金坚持长期投资、价值投资、稳健投资的关键一环。